文丨杰伊·佩洛斯基高中 自拍偷拍
裁剪丨李健
最近的经济数据和阛阓波动是否预示着行将到来的败落，如故只是是阛阓编削？跟着全球经济的捏续推广，这些波动是否将会消退？
咱们合计，全球本钱阛阓正在从对大型科技股的盲目追高转向愈加均衡的关心每个行业中有价值的公司。而且咱们合计，好意思国经济软着陆的契机仍然很大，而软着陆意味着可捏续性，可捏续性援手了咱们对2023-2027年技能全球宏不雅经济瞻望的耐久态度。
全球经济的亮点
诚然好意思国的宏不雅数据总有波动，有些意味着“优”，有些意味着“差”，但要是咱们从这些短期动态数据中抽身而出，会发现经济正在沉稳鼓吹，莫得出现失衡，也莫得信贷紧缩需要好意思联储贬责。劳能源阛阓依然急切，咱们合计这是一个早期阶段的转机，并为捏续的坐蓐率增长和企业盈利才略提供了坚实的布景。
咱们正处于一个全球降息周期的早期阶段，这可能是40多年来最同步的一次。跟着好意思联储开启降息，全球流动性延续推广。股市步履还是将超买状态转机为超卖，将神色从顶风转机为顺风，同期全球前瞻性每股收益（EPS）预期扩大，估值出现改善。
咱们合计，全球股票阛阓无意摄取从好意思国科技股中抽离出来的资金，进而推动阛阓沉稳过渡。咱们看到从大盘股到小盘股，从好意思国到寰球其他地区，从好意思元到新兴阛阓外汇，以及从隐讳巨额商品到领有它们的轮流和新资金契机。
咱们看到在好意思国和全球的经济捏续推广，看到公司坐蓐率普及，骤然者骤然额增长，同期，降息将会支捏住房和本钱支拨部门的推广。
制造业仍然疲软，但好意思国银行和其他机构合计推广行将到来，这一情景取得了强盛的硬数据（工业坐蓐）和股价发达（工业股XLI创下新高）的支捏。
除好意思国外，日本的经济看成也在加快，政府15个月来初次普及了增长预期。欧洲应该从捏续的降息周期中受益，而中国延续以好意思国两倍的速率增长——这小数从围绕其经济发达的统共悲不雅神色中是弥远不会知说念的。
咱们正经到，中国新能源汽车阛阓捏续推广，8月份销量占全球比达到53%，而好意思国和欧洲仅为5%-10%。中国事电动汽车创新发生的地点，番邦汽车公司份额被挤压，大师汽车初次初始筹商关闭位于德国的工场。
哈里斯的权术对好意思国经济故意
咱们可能刚刚见证了好意思国历史上最有影响的一系列总统辩白。CNN的辩白后民调知晓，哈里斯以63%的支捏率得手，这是民主党候选东说念主有史以来最好的辩白发达。
推特 拳交天然，咱们可能要比及11月5日才略阐发谁会最终当选，但现在来看——乔·拜登在第一场辩白中失去了连任契机；唐纳德·特朗普在第二场辩白中失去了契机。特朗普的发达比拜登的第一场辩白更倒霉。在手忙脚乱、吼怒、放浪的发达中，特朗普的程度不错说放纵了，他的契机非常小。
要是哈里斯当选，对好意思国经济远景会愈加汜博，多位孤独分析师暗意，哈里斯的权术对好意思国经济更故意。
重心关心中国科技、欧洲银行等全球契机
咱们仍然坚捏现在的竖立标的。与机器抗拒交游的量化计谋本色上是一个失败者的游戏。更好的形态是看到翌日的经济周期走向，坚捏这个标的，并相应的作念出编削。
咱们合计一个莫得紧要失衡、由同步的全球降息周期和饱和流动性支捏的全球经济推广，是在好意思国、欧洲和亚洲捏续盈利增长的基础。这一瞻望援手了咱们全球多金钱（GMA）模子投资组合的金钱竖立框架。咱们仍然高仓位运行，超配全球股票，低配固定收益和超配巨额商品。后两者最近有问题，但咱们合计3.7%的10年期好意思国国债莫得价值，况且莫得原理用另一个造作来弥补一个造作。
相背，咱们看到巨额商品鸿沟（石油、铜、铀矿商）具有权贵勾引力，库存水平低，大齐投契偏向空头，以及权贵的中期供需失衡。
在咱们的股票捏有中，咱们仍然在不同市值、行业和地舆区域齐有仓位。咱们提倡新资金应该关心好意思国小盘股、周期性行业和国外阛阓，如日本、欧盟银行和中国科技，以及巨额商品鸿沟。咱们延续礼服咱们正处于东说念主工智能创新的早期阶段，而半导体板块是最好选用。
在固定收益方面，咱们在好意思国和全球齐关心了信贷鸿沟的契机。咱们正经到，在以前6周中，好意思国高收益债的CCC鸿沟一直在高潮——这与要是经济败落简直行将到来，东说念主们所祈望的相背。从这个角度咱们也合计，经济败落不会像全球预期的那样严重。
关于好意思元，咱们预期将会延续走弱，这可能会压低好意思国国债利率，并支捏寰球其他地区的股票和巨额商品增值。
（作家系好意思国TPW相关公司首席投资官。本文已刊发于9月21日《证券阛阓周刊》高中 自拍偷拍，文中不雅点仅代表作家个东说念主，不代表本刊态度。文中说起个股仅作念分析，不作念投资提倡。）