财信证券股份有限公司何晨，汪颜雯近期对法拉电子进行研究并发布了研究申诉《盈利才智环比向好，新动力光伏助力增长》，本申诉对法拉电子给出增合手评级，面前股价为110.0元。

法拉电子(600563)

投资要点：

公司盈利才智逐季度改善。24H1公司竣事营收21.17亿元，同比增长7.38%；归母净利润4.82亿元，同比下跌1.86%；扣非归母净利润4.60亿元，同比下跌9.51%。其中二季度竣事营收11.37亿元，同比增长9.07%，环比增长15.99%；归母净利润2.66亿元，同比增长2.49%，环比增长23.58%；扣非归母净利润2.57亿元，同比下跌7.75%，环比增长26.54%。公司二季度盈利才智显然改善，或主要因为1)24H1新动力汽车市集稳步增长，较高毛利率的光伏市集库存徐徐消化，市集举座有所回暖；2)公司通过期刻研发、提高诱惑自动化水平、优化供应链惩办、完善信息化系统配置，使得轮廓竞争才智进一步莳植。

二季度公司毛利率有所回升。24H1公司毛利率为34.08%，同比-4.69pcts，原因主要系公司居品结构诊治及下流市集行业竞争加重所致。其中公司24Q2毛利率为34.92%，同比-4.85pcts，环比+1.80pcts，主要收货于公司时刻高出推动老本下跌。当今，新动力车市集降价的边缘影响照旧充分体现，改日跟着时刻降本合手续鼓动，以及较高毛利的光伏市集徐徐复苏，瞻望公司毛利率有望呈现逐季度小幅改善的趋势。

新动力汽车和光伏范畴是公司改日功绩的主要增长点。24H1新动力汽车市集保合手刚劲增长态势，上半年销量达494.4万辆，同比增长32.0%。收货于行业膨大、新款式放量以及出口的加多，公司汽车板块业务获取亮眼施展。在光伏范畴，跟着国内联系企业去库存接近尾声，公司二季度光伏电容器收入有所莳植。改日跟着新动力汽车和光伏市集的合手续增长，公司有望在这两个范畴竣事显赫功绩增长。

国际市集竞争上风显然，时刻升级要点温煦耐压才智。公司研发用度呈现逐年增长的态势，24H1公司研发插足7511.53万元，同比增长17.01%，研发插足的合手续加多推动了时刻的合手续高出，突显了公司的国际竞争上风。薄膜电容器的升级迭代将要点温煦耐电压才智的提高，改日的薄膜电容器将朝着约略承受更高电压、具有更大能量密度，同期体积更为紧凑的标的发展。这将有助于时刻当先的公司推出调动居品，进一步扩大市集份额，并保合手毛利率的清醒。

国外产能合手续膨大。公司于8月23日晓谕推敲在匈牙利成立子公司，瞻望投资不高出东谈主民币1亿元，主要劳动于欧洲新动力汽车客户，用于加强国际化计策布局，提高公司轮廓竞争力。这将有益于公司进一步拓展国际大客户，莳植公共新动力车用薄膜市集的份额。

盈利预测和估值：咱们瞻望公司2024-2026年竣事交易收入47.24/56.41/66.69亿元，同比增长21.76%/19.41%/18.23%，竣事归母净利润11.31/13.25/15.40亿元，同比增长10.43%/17.19%/16.18%，对应EPS为5.03/5.89/6.84元，对应面前价钱的PE为21.04/17.95/15.45倍。改日，跟着新动力汽车市集的迅猛发展以及光伏市集的回暖，行动公共薄膜电容器范畴的领军企业，公司有望竣事显赫的功绩莳植，给以“增合手”评级。

风险领导：下流需求不足预期；原材料价钱波动风险；汇率风险；产能开释不足预期

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据筹办，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为潜入，近三年预测准确度均值高达83.77%，其预测2024年度包摄净利润为盈利11.7亿，字据现价换算的预测PE为20.35。

最新盈利预测明细如下：